盤活存量資產 提升旅游投資活力
一、盤活旅游業存量資產恰逢其時
旅游業高質量發展離不開有效的旅游投資和優質的旅游供給，而盤活旅游業存量資產是穩步提升旅游投資活力、打造高品質旅游產品的重要途徑。近期，國務院辦公廳印發《關于進一步盤活存量資產擴大有效投資的意見》，強調有效盤活存量資產，形成存量資產和新增投資的良性循環，對于提升基礎設施運營管理水平、拓寬社會投資渠道、合理擴大有效投資以及降低政府債務風險、降低企業負債水平等具有重要意義。旅游業不僅是資產存量規模較大的重要領域（如旅游基礎設施等），而且是資產盤活應用的重要方向（將存量資產開發用于休閑旅游），在盤活存量資產、擴大有效投資方面具有重要地位。
經過40余年的旅游投資與開發，我國形成了規模龐大的旅游業存量資產。在經濟高質量發展階段，旅游業增量資產會繼續增加，如新基建背景下的智慧旅游資產、數字藏品等，而挖掘存量資產價值、整合利用存量資產將成為旅游業投資與開發的重要方面。因此，盤活存量資產對于旅游業高質量發展具有重要意義。一方面，盤活旅游業存量資產有助于推動旅游業轉型升級。新冠肺炎疫情的沖擊、科技革命的影響、消費升級的迭代都要求加快構建旅游業新發展格局。通過盤活旅游業存量資產，擴大有效的旅游投資，可以為旅游業復蘇發展增添新動力。另一方面，盤活存量資產用于旅游開發，不僅有助于提升存量資產的使用效率，而且能夠充分發揮旅游業在吸納就業、提振消費、吸納社會資本擴大投資等方面的作用。例如，盤活鄉村閑置資產、擴大鄉村旅游有效投資有助于鄉村振興；挖掘紅色資源潛在價值、增加紅色旅游有效投資有助于賡續紅色血脈、強化國家認同。
二、積極盤活旅游業存量資產
旅游業存量資產不僅包括景區類、樂園類、商業類、酒店類等服務類資產，也包括道路交通、集散樞紐、基礎設施等設施類資產。在盤活旅游業存量資產促進旅游業高質量發展過程中，需要重點關注以下資產：
一是存量規模大、增長潛力較大的旅游服務設施和基礎設施。改革開放以來，為賺取外匯和促進旅游消費，各類市場主體投資了大量的景區、酒店、度假區、旅游休閑街區、風景道等旅游設施，它們不僅滿足了廣大人民群眾的旅游休閑需求，而且成為新型城鎮化和鄉村振興等國家重大戰略的重要組成部分。二是旅游類改擴建項目。全國范圍內旅游項目投資主體多樣，旅游項目資產質量也存在顯著差異。疫情沖擊導致旅游業舉步維艱，經營困難、效益低下、閑置無用的旅游項目資產面臨處置和改造，成為亟待盤活的主要資產類型。三是國有企業開辦的酒店、餐飲、療養院等非主業資產。此類資產是旅游業存量資產的重要組成部分，其特點在于相對規模小，一則相對于國有企業主業資產規模小，故而重視程度低、投入少、市場化和發展活力不足；二則相對于其他旅游集團資產規模小，故而專業化程度低、競爭能力不足、市場占有率低。
旅游業存量資產不僅包括有形資產，還包括無形資產。旅游業無形資產不僅包括自古以來的名山大川的品牌價值，還包括改革開放以來旅游營銷推廣所形成的區域旅游形象、滿意度和美譽度。文化和旅游行政主管部門每年投入大量資金進行旅游形象宣傳、品牌打造和價值推廣，打造出深入人心的區域品牌，成為區域無形資產。而這些資產作為旅游業存量資產的重要組成部分，在推動地區經濟發展、推廣地域文化等方面可以發揮更大作用和價值。
此外，還要高度重視長期閑置但具有較大開發利用價值的要素資源、項目資產，結合重大國家戰略需求，在投資需求強、存量規模大、財政壓力緊迫的重點地區，挖掘盤活并用于旅游投資與開發，將閑置的資源、資產轉換成可利用、可交易的旅游業資產。其中，一是在城市更新過程中，將城市的老舊廠房、文化體育場館和閑置土地盤活、改造；二是在鄉村振興過程中，結合“點狀供地”和高效利用原則，將農村閑置農宅、土地用于鄉村旅游、精品民宿建設；三是將山、水、林、田、湖、草等未開發利用資源，在符合生態紅線和國土空間規劃的前提下，創新轉換成可供開發利用的旅游資產。
三、優化完善資產盤活方式
盤活存量資產的本質是讓靜態的存量資產流動起來，實現其經濟和社會價值。旅游業存量資產規模大、類型多、分布廣，在盤活利用過程中涉及不同類型的投資主體、投資資金、投資模式，因此需要采用不同方式有針對性地盤活各類資產，有效擴大旅游投資。
第一，擴大旅游業資產盤活資金來源。旅游業高質量發展是旅游目的地資源、業態、公共服務和基礎設施共同發揮作用的過程，盤活旅游業存量資產需要大量資金。旅游投資項目回收周期長，在減少政府投資、發揮市場配置資源作用的過程中，引入社會資本投資旅游業需要創新融資手段。對于優質旅游資產，一是推動REITS在旅游領域的應用。國家發展和改革委員會［2021］958號文件提出，探索在世界自然文化遺產、國家AAAAA級旅游景區等具有較好收益的旅游基礎設施開展試點REITS。在盤活存量資產的背景下，推動旅游業REITS落地勢在必行，既要充分考慮旅游業行業特征，還要靈活運用金融工具。二是進一步探索資產證券化方式盤活旅游業存量資產。在評估和控制綜合風險的基礎上，通過將旅游業未來收入、應收賬款等作為基礎資產開展證券化操作，實現旅游項目融資、盤活存量資產。尤其是對于政府財力有限的中西部地區而言，旅游業存量資產規模龐大，通過REITS和資產證券化引入社會資本向中西部投資，有利于增加中西部旅游融資途徑，將旅游資源優勢轉化為經濟發展優勢，促進區域協調發展。
第二，創新旅游業資產盤活方式方法。資產交易和股權投資以信息為基礎，需要充分發揮各類產權交易平臺、招商引資洽談會等在旅游資產信息展示、投資者發現、股權交易中的作用。在此基礎上，一是加強旅游領域的PPP建設。以風險共擔、利益共享為原則，地方政府積極引入社會資本、金融機構、專業運營商等，分類投資開發經營性、準經營性和非經營性旅游項目，通過創新運營模式、引入先進技術、提升運營效率等途徑有效盤活存量資產。二是鼓勵旅游業存量資產的兼并重組。對于國有資產，采用計劃行政辦法，將主營業務非旅游業的國有企業的旅游板塊劃撥到同級別旅游類國有企業（如省級旅游集團），提升國有旅游業存量資產的集中度，實現專業化運營和規模化收益。對于非國有資產，按照市場化原則，在風險可控和不涉及壟斷的前提下，推動旅游業存量資產在不同部門、企業之間合理流動，發揮市場在資源配置中的決定性作用。
第三，提升盤活旅游業資產的專業化水平。近年來，我國在古鎮旅游、山岳旅游、主題公園、鄉村民宿、旅游演藝等領域出現了一批具有專業性和代表性的投資開發機構和運營管理機構，極大提升了我國旅游供給品質。為此，在盤活旅游業存量資產過程中，要積極推動不同類型投資主體與旅游專業機構的合作，提升旅游業存量資產項目的投資開發能力和運營管理能力。從省級旅游集團和旅游類A股上市公司來看，我國旅游業頭部企業以國有企業為主，且掌握著絕大部分旅游資源類的存量資產。在保證國有資產不流失的前提下，可以通過混合所有制改革，充分發揮國有資本和戰略投資者、專業運營商的比較優勢，挖掘旅游類存量資產的潛在價值。此外，要積極發揮各類旅游產業基金在盤活存量資產中的作用，在提供資金支持的同時，推動市場化、專業化、金融化運作。
四、盤活旅游業存量資產的注意事項
盤活旅游業存量資產、穩步提升旅游投資活力，是未來相當長時間內我國旅游投資與開發的主線。為此，在精準高效遴選旅游業存量資產項目、優化完善資產盤活方式的基礎上，還需要關注以下問題。
一是處理好政府與市場的關系。旅游業兼具經濟屬性和社會屬性，政府及其不同部門、國有企業、民營企業掌握和處置不同類型旅游業存量資產。盤活存量資產過程中，要厘清和理順產權關系，明確不同市場主體的比較優勢，凝聚有為政府、有效市場和有機社會的發展合力，從而實現旅游業存量資產的經濟效益、社會效益與環境效益相統一。
二是促進旅游業與金融業的融合發展。盤活旅游存量資產、擴大旅游業有效投資離不開金融系統的支持。應積極引入政策性銀行、開發性金融機構、商業銀行、投資銀行、保險公司等金融機構參與盤活旅游業存量資產，發揮金融機構在資金周轉、資產定價、風險防控、信息提供、資源配置中的重要作用。結合金融業支持旅游業復蘇發展的相關政策，推動金融機構在盤活旅游業存量資產中發揮更大作用。
三是做好風險識別與風險防控。旅游業是高敏感性、易受沖擊的行業，在盤活存量資產的前、中、后期，公共衛生風險、經營風險、金融風險等都會影響旅游投資的效率和效果。為此，需要堅持創新賦能旅游資產價值，提升旅游業項目資產質量，提升經營能力，防范化解潛在風險。
